长城汽车的后视镜里，对手其实是周期

8月30日，长城汽车披露2023年半年度报告。

局外人来看这份半年报，可谓一半海水，一半火焰。

报告显示，今年1-6月，长城汽车营业收入达699.71 亿元，同比增长12.61%，这也是长城汽车连续三年实现正增长。

(资料图片仅供参考)

然而和诸多传统车企一样，长城汽车似乎也掉进了增收不增利的怪圈中。上半年，长城汽车归属于母公司股东的净利润13.61亿元，同比下降75.69%。

于是，对长城汽车上半年经营情况的风评就有些失去方向感了，众说纷纭。事实上，权衡企业经营绩效，绝对不是简单的加减法，作为一个联动四方的有机体，结合半年报所反映出来的经营实效，恰好表明长城汽车正迎来一个活力四射的高速成长期。

不妨我们细究一下长城汽车增收和减利一些更深层次的原因。

双轮驱动

从大面来看，长城汽车增收的原因特别直接、高效。

上半年，长城汽车销量518796辆；新能源车型销量89555辆，同比增加49.34%；海外销售123294辆，同比增长80.22%，单车平均售价从2022年底的12.94万元提升至13.61万元。

上述这一组看似简单的数据其实很有嚼头。

半年销量达518796辆，意味着长城汽车现在就可以官宣，2023年度长城汽车依然还是“百万年销俱乐部”的成员之一。这表明，尽管在新能源转型过程中，历经了各种磕磕碰碰，但长城汽车的基本盘是稳固的。它成为这场声势浩大的转型过程中的经济保障、品牌基石。

换句话说，百万年销，容得下长城汽车的试错。

新能源车型销量89555辆，同比增加49.34%。

作为改革的重头戏，2022年底，在长城汽车的销量结构中，新能源车型占比为11.6%，仅仅半年时间，这一数据直逼20%。

当然，我们也可以说，不管是89555辆的绝对数字，还是20%左右的结构比，似乎在横比之后都不足够惊艳。事实上，很多人看长城汽车新能源车型的市场表现时，忽略了一个根本性的问题。

长城汽车是一家SUV专门生产厂商，这个身份至少现在还没有发生改变。这就决定了长城汽车的新能源车型绝大多数的使用场景都是私享，而非共享。甚至包括欧拉猫系，都是主攻TO C。除了早期的欧拉iQ(参数|询价)做零星点缀以外，在出行市场几乎看到长城汽车旗下的任何一款产品。

所以，在厘清这个前提之后，再看长城汽车新能源车型在上半年可以维持月均近1.5万辆的销量，肯定是一个值得认可的成绩。因为它们的背后基本对标了1.5万个家庭。

海外销售123294辆，同比增长80.22%。

去年年底，长城汽车确立了“ONE GWM”全球品牌行动纲领，这对于长城汽车出海起到了积极的效应。

由此形成了长城汽车独树一帜的出海风格。

生态出海是“总纲”。

不只是卖车，长城汽车把人才、管理、品牌文化、技术、产业链都打包一起出海，深耕全球市场。

截止目前，长城汽车在德国、日本、印度和泰国等多个海外国家设立研发组织；同时，针对欧盟、东盟、北美部分市场以及巴西等主要海外市场，重点建立本地化研产供销能力。

全系出海、向新出海是两条重要的“主线”。

长城汽车旗下哈弗、魏牌、欧拉、长城皮卡和坦克五大品牌都在出海之列，长城汽车有信心将所有品牌，所有产品做到全球品质。

针对海外市场，其实长城汽车的燃油车是有很厚实的老本可以吃的，但长城汽车不是水温上升中的青蛙。以上半年在建的长城汽车巴西整车工厂为例，新工厂预计2024年投产，多款智能新能源产品在约旦、澳大利亚、阿曼、马达加斯加、沙特、菲律宾、智利、柬埔寨、阿联酋等多个海外市场实现上市。

显而易见，整个上半年，长城汽车营收上升，是在保证基本面稳定的前提下，以坚持智能新能源转型、选择生态出海为两大核心驱动，以坚守“不打价格战”的策略，稳固提升单车平均售价为重要助力，多方互促，有机协调，共同创下的业绩。

春耕秋收

面对账面净利润同比下滑，长城汽车给出了官方解释。

净利润减少的主要原因是，长城汽车深化向新能源及智能化转型，产品结构调整，基于2023年新产品上市，加大品牌及渠道建设投入，同时坚持在新能源及智能化领域的研发投入所致。

原因当然是真实的，事实上，我们更需要评估的是长城汽车的付出和收获是不是成正比关系。这更关乎长城汽车今年下半年，甚至明年、后年的走向。

一旦我们把长城汽车上半年的经营情况分成两个独立的季度来看，情况就明朗许多了。

先看三组主要数据对比。

二季度长城汽车盈利达11.87亿元，与一季度相比环比猛增580%。

二季度长城汽车新能源汽车销量达6.5万台，较一季度环比增长超130%，与2022年二季度同比增长超131%。

二季度整车出口7.2万辆，较一季度环比增长超38%，较2022年二季度同比增长超114%。

不难发现，长城汽车在今年第二季度呈现明显上升势头。在短期内促成优势尽显的最直接原因只有一个，长城汽车第二季度在产品市场一定有了一个趋势性的变化。

二季度，长城汽车密集发布多款新能源爆品。

首搭智能四驱电混技术Hi4的哈弗枭龙MAX，与哈弗枭龙形成大单品组合，成为哈弗龙序列全新力作。开“两驱价格、四驱性能”之先河。

魏牌首款旗舰大六座车型蓝山DHT-PHEV，新车成为30万元级家庭大六座SUV市场新标杆。因为蓝山DHT- PHEV的上市，魏牌销量虽然与去年同期基本持平，但整体经营质量和单车收益大幅提高，单一车型市场竞争力不断提升。

坦克品牌首款新能源车型坦克500(参数|询价)Hi4-T，以硬核实力开辟“新能源+越野”市场蓝海，自上市以来订单已超10000辆，销售热度开场即拉满。

正是如此，从4月份开始，长城汽车月均销量回升至10万辆。那么今年一季度长城汽车在忙什么呢？

在忙着花钱。

2023年上半年，长城汽车销售费用同比增长46.8%。销售费用大增背后，长城汽车将这笔投入主要用于新能源全新车型的导入；哈弗新能源等渠道建设；Hi4技术的传播和推广；大单品车型的销售……目前，长城汽车旗下新能源终端已达1056家，预计年内将增长至1200家。

与之同时，2023年上半年，长城汽车研发费用达到35.09亿元，同比增长10.48%。

春耕、夏耘、秋收，长城汽车遵循事物发展的规律，按照既定的节奏，正在完成到达彼岸的目标。

本质上看，长城汽车上半年的增长变化，是“长期主义”的另一种表现。正如长城汽车公司总经理穆峰所言，一个汽车公司经营业绩和资本市场有各自的周期，不能只看短期。如果看每一个主线，都会是螺旋式的上升和波浪式的前进。

写在最后

9月1日，长城汽车发布了8月份新能源销量报告。

长城汽车在新能源领域表现强劲，8月份新能源车型销量达到了26266辆，同比增长了119.5%。这已经是长城汽车连续4个月新能源车型销量破两万辆。从上半年的月均1.5万辆到8月份的2.6万辆，1.1万辆的增量，长城汽车仅仅用了3个月的时间。

在刚刚过去的成都车展，魏牌高山、哈弗猛龙、坦克400和哈弗H5(参数|询价)纷纷进入准上市状态，如果再加上明年的第四代哈弗H6(参数|询价)、坦克700(参数|询价)等强势产品。届时，长城汽车登堂入室，将完全进入新时期下的行业头部状态。