「基金E课堂」股票与主动股票基金｜④主动股票基金分类：你的基金在哪个“格子”里？
基金投资者可以通过投资主动股基帮助解决“股票不会买”的问题。但在投资之前如果没有搞清楚主动股基的分类方法，就很难在风格迥异、种类繁多的主动股基中选出适合自己的基金，也可能会因同质化配置，而无法有效分散风险。
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如何从形形色色的主动股基中选出自己的“心上基”？本期小达就来带你了解主动股票基金的分类~
一、按股票仓位高低分类
根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，百分之八十以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；投资于股票、债券、货币市场工具或其他基金份额，并且股票投资、债券投资、基金投资的比例不符合股票基金、债券基金、基金中基金规定的，为混合基金。
不同基金评价机构，也有不同的分类标准，股票仓位的高低就是其中一种。中国银河证券的公募基金分类体系中，偏股型基金根据基金合同中载明的股票投资上下限、业绩比较基准中股票比例等的不同，可分为偏股型基金（股票上下限 60%-95%）、偏股型基金（股票上限 95%）、偏股型基金（股票上限 80%）等不同分类。
而在晨星的分类方法中，混合型基金中的“积极配置”（股票仓位≥70%）类别就拥有比标准混合、保守混合等类别更高的股票仓位。
通常来说，股票仓位越高，基金的风险和长期预期收益也越高。投资者可通过阅读基金法律文件中载明的股票投资比例范围、业绩比较基准以及定期报告中披露的股票仓位来大致了解基金的股票仓位水平或区间，作为评判其风险收益特征的参考。需要注意的是，定期报告披露的仓位数据或业绩基准的股票比例并不能代表基金的最新或实际仓位情况，仅供参考。
二、按风格分类：规模风格和投资风格
在主动股基的分类中，按照风格（规模风格与投资风格）分类是一种常用的分类维度。
下图中是经常被投资者提及的“晨星九宫格”（即“晨星股票投资风格箱”），它的规模（纵轴）、风格（横轴）这两条坐标轴其实就涉及了两种主动股基分类方法：按规模风格分类和按投资风格分类。
一只基金在两条坐标轴（分类方法）中的位置（类别）决定了它会“落在”哪个格子（即属于哪种风格的基金）。下图中就是一个大盘成长风格基金的九宫格。
来源：Morningstar晨星资讯（深圳）有限公司
规模风格分类法
与拳击比赛中按照选手的“块头”（体重）将选手分为不同组别相似，在规模风格维度上，晨星的分类体系把主动股基按照它们持仓股的“块头”（规模）分为三类：大盘风格、中盘风格和小盘风格。
表：三种规模风格的定义
来源：Morningstar 晨星基金产品风险评价方法，Morningstar晨星资讯（深圳）有限公司
对于晨星九宫格来说，一只大盘风格的基金会落在规模轴（纵轴）的大盘格子中，以此类推。
投资风格分类法
晨星九宫格的另一个维度是投资风格，基金投资者经常可以听到基金经理在介绍自己的投资理念时说自己是成长风格、价值风格或者平衡风格。那么“成长型”、“平衡型”、“价值型”到底指的是什么呢？根据晨星的分类体系，成长型公司股票指的是拥有高增长率和高估值的公司的股票，价值型公司股票指的是拥有低估值和低增长率公司的股票。顾名思义，成长型基金和价值型基金分别指的就是主要投资于成长型公司股票和价值型公司股票的基金，而平衡型基金的风格介于成长型与价值型之间。对于晨星九宫格来说，一只成长型风格的基金会落在风格轴（横轴）的成长型格子中，以此类推。
对于投资者而言，无论一只基金落在九宫格的哪个格子（类别），都没有绝对的优劣之分，重要的是可参考类似基金分类方法，选出与自己投资偏好、风险承受能力适配度高的基金。总体上来看，成长型基金与平衡型、价值型基金相比，主要持仓股拥有更大的成长空间、更高的投资风险、较低的股息率；大盘基金与中小盘基金相比，主要持仓股市值更大、成熟度相对较高。不同风险偏好、风格偏好的投资者可以从适配度考虑做出选择。此外，在构建基金组合的过程中，九宫格也有参考价值，投资者可选择分类落在不同格子的基金构建组合，使组合在风格上较为均衡，以更有效地分散投资风险。
三、按照投资方向分类
行业/主题、主投市场或区域、主投的交易所板块等投资方向也是一种区分主动股基的常用维度。以行业/主题这一分类方法为例，在银河证券的公募基金分类体系下，行业股票型基金包括医药医疗健康、消费、低碳环保等10个三级分类，行业偏股型基金的三级分类同样有10个。在晨星的分类体系中，股票型基金中有医药等5个以行业区分的二级分类，混合型基金中则有3个以行业区分的二级分类。
表：部分分类体系下以行业/主题划分的股票型、混合型基金分类
此外，主投市场、区域、交易所板块也是投资方向维度下的一种分类方法。例如，在晨星的分类体系中，股票型基金中有香港股票（主要投资于香港上市企业的股票）、沪港深股票（主要投资于在上海、深圳及香港上市企业的股票）等2个以主投市场区分的二级分类；混合型基金中，沪港深积极配置、港股积极配置等二级分类也体现了主投市场、区域这一分类方法。
对于投资者来说，可能会因为某只基金主要投向于自己关注的某个行业/主题、市场等方向，就决定投资它。不过在投资前，大家可以先对这个投资方向做一些事前研究，了解它的主要特点、特别是风险特征后再做投资决策，避免盲目跟风投资遭受损失。
总结一下，主动股基的常用分类维度包括股票仓位分类、风格分类（规模风格、投资风格）、投资方向分类等，投资者可以通过了解主动股基的分类方法和不同类别的特点帮助自己选基，构建风险相对分散的投资组合。
“股票市场与主动股票基金”系列将陪你了解股票和主动股基投资的基础知识，欢迎感兴趣的朋友们持续关注！
参考来源： Morningstar 晨星基金产品风险评价方法，Morningstar晨星资讯（深圳）有限公司中国银河证券公募基金分类体系（2022 年 7 月版），中国银河证券基金研究中心晨星网（www.morningstar.cn），Morningstar晨星资讯（深圳）有限公司
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